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　　时辰： 2025-11-17

　　开首：华泰期货

　　作家： 新动力有色金属组

　　沪金

　　沪银

　　日内贵金属价钱出现显著回调，主力合约沪金2512收于929.46元/克，跌幅达3.09%；主力合约沪银2512收于11933元/千克，跌幅达4.08%。

　　贵金属ETF方面，欺压11月14日（日前最新）黄金SPDR ETF握仓量约1，048.93吨，而白银SLV ETF握仓量约15，218吨。

　　本轮贵金属价钱下落的中枢催化可能在于当今商场关于12月FOMC会议降息暂停的提前订价。现阶段好意思联储12月不息降息25BP概率为43.6%，暂停降息概率为56.4%，商场偏向于来回12月好意思国货币宽松暂缓。

　　此外，本周内将公布好意思国9月非农服务文告，由于好意思国政府停摆，该重磅数据的公布已推迟一个月之久，推迟的数据可能会戒指其对商场的影响力，即便出现较为积极的信号也不会对贵金属价钱组成较强的进取催化。

　　现阶段看，看多黄金白银的干线逻辑仍未发生根人道编削。中始终好意思债务担忧激发信用货币体系承压，贵金属有望不息受益，同期关税以及地缘黑天鹅事件风险并未全皆出清。举座看，本轮贵金属价钱的大幅回调是关于改日降息旅途不确信性的提前反应但，贵金属基于其好意思元金钱替代扮装的中始终看多逻辑未发生根人道移动。改日短期内黄金白银或将偏向悠扬，或冉冉演绎出反弹设置行情。

　　风险教唆：好意思元价钱波动

　　投资询查业务履历： 证监许可【2011】1289号

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